На криптобиржах хедж чаще всего строят через деривативы: бессрочные фьючерсы (perpetual futures), срочные фьючерсы и иногда опционы. Цель хеджа — сохранить управляемость по риску и марже в моменты, когда рынок ведёт себя резко и непредсказуемо.

Хедж не отменяет риск. Он помогает ограничить его и сделать действия последовательными.

Когда хедж уместен, а когда проще закрыть позицию

Хедж уместен, когда:

• рынок в импульсе и есть риск “вынесет хвостом”, но идея ещё не сломана;
• нужно временно снизить скорость просадки, не закрывая позицию полностью;
• требуется пережить событие: новости, разлок, листинг, период низкой ликвидности.

Закрыть позицию часто лучше, когда:

• нет запаса маржи, и любое отклонение ведёт к аварийным действиям;
• условия удержания токсичны (высокая или частая ставка финансирования);
• инструмент тонкий: проскальзывание, спред и исполнение делают хедж дорогим.

Основные виды хеджирования в крипте

1) Хедж спота фьючерсами

Классический вариант: у вас есть спот-позиция, а встречную ногу вы строите через фьючерсы.

Пример: спот-лонг по монете и фьючерс-шорт на часть объёма, чтобы снизить чистую экспозицию.

2) Хедж по тому же инструменту (лонг и шорт по одной монете)

Это конструкция, близкая к “замку”: лонг и шорт по одному контракту в режиме хеджа (Hedge Mode). Чаще используется как временная стабилизация, но требует строгого контроля маржи и понимания биржевых рисков.

3) Хедж портфеля

Если риск распределён по нескольким альткоинам, иногда хеджируют общий риск через более ликвидный прокси-инструмент, если корреляция приемлемая. Метод менее точный, но может быть удобнее по исполнению.

4) Опционы как защита хвостового риска

Опционы позволяют ограничить риск на экстремальном движении. Самый понятный базовый термин — защитный пут: вы платите премию и получаете ограничение по потенциальному ущербу на сильном падении.

Perpetual против срочных фьючерсов: где появляется basis-риск

В крипте хедж строят через два типа фьючерсов:

• Бессрочные фьючерсы (perpetual): нет экспирации, цена удерживается рядом со спотом через ставку финансирования. Главный фактор удержания — funding и его частота.
• Срочные фьючерсы (dated): есть экспирация, появляется база (basis) — премия или дисконт к споту. В такой конструкции важным становится поведение базы и её схождение к экспирации.

Delta-neutral и cash-and-carry: рыночно-нейтральные конструкции

Delta-neutral — это подход, где вы стремитесь сделать чистую экспозицию близкой к нулю. Частый пример: спот-лонг + фьючерс-шорт.

Cash-and-carry — частный случай для срочных фьючерсов: вы покупаете спот и шортите срочный фьючерс, рассчитывая на сжатие базы к экспирации. При этом остаются важными вопросы комиссий, ликвидности и корректного исполнения.

Hedge ratio: сколько хеджировать и как выбрать объём

Самый прикладной вопрос — “на сколько процентов хеджировать”.

Рабочая логика:

• частичный хедж 30–70% снижает риск, но оставляет направленную идею;
• почти полный хедж около 100% заметно фиксирует ценовой PnL, но усиливает влияние издержек и биржевых рисков.

Простая формула:

объём хеджа = объём позиции × доля хеджа

Пример: позиция $1 000, доля хеджа 50% → встречная нога $500.

Долю хеджа подбирают под вашу маржу, ликвидность инструмента и условия удержания.

Издержки хеджа: почему правильная идея может дать плохой результат

В крипте итог по хеджу часто определяется не направлением цены, а суммарной стоимостью удержания и исполнения. Обычно сюда входят:

• комиссии открытия и закрытия двух ног;
• спред и проскальзывание (особенно на тонких монетах);
• ставка финансирования и частота списания;
• basis-компонента для срочных фьючерсов;
• ошибки исполнения (поздний выход, неверный объём, проскальзывание на рывках).

Чем ближе вы к полному хеджу, тем сильнее издержки влияют на итог.

Режимы биржи: One-Way и Hedge Mode, важный нюанс по практике

Обычно доступно два режима:

• One-Way Mode: позиция либо лонг, либо шорт;
• Hedge Mode: можно держать лонг и шорт одновременно.

Практический момент: режим лучше выставлять заранее. На многих площадках переключение режима ограничено при открытых позициях или активных ордерах, и это может мешать корректно построить хедж.

Маржа и ликвидации: две ноги не отменяют риск

Хедж снижает ценовой риск, но не убирает риск ликвидации:

• каждая нога имеет свою маржу и уровень ликвидации;
• при высоком плече и тонкой марже хвост может выбить одну ногу;
• после выбивания остаётся голая экспозиция.

Практические правила:

• снижайте плечо в режиме хеджа;
• держите запас маржи;
• где уместно, используйте изолированную маржу.

Биржевой риск: ADL и принудительные сокращения

В стресс-сценариях биржа может принудительно сократить позицию: ADL (auto-deleveraging), forced reduction, изменение risk limit. Это критично для хеджа и замка: если сократили одну ногу (часто прибыльную), конструкция становится разбалансированной и может привести к ликвидации при движении цены.

Операционный регламент:

• избегайте тонких инструментов в стресс-режиме;
• держите буфер маржи и снижайте плечо;
• имейте аварийное правило: если одну ногу сократили, быстро выровняйте вторую по объёму и верните управляемость.

Ребаланс: почему хедж нельзя поставить и забыть

Параметры рынка меняются: волатильность, ликвидность, корреляции. Хороший хедж требует ребаланса, когда:

• доля хеджа сильно ушла от целевой;
• волатильность выросла и хвосты стали опаснее;
• изменилась корреляция портфеля и прокси-хедж хуже отрабатывает.

Мини-чек-лист перед входом в хедж

1. Что именно я хеджирую: цену, маржу, событие или время?
2. Какой hedge ratio и почему?
3. Каковы издержки: комиссии, спред, проскальзывание, ставка финансирования и частота списания?
4. Достаточно ли маржи и адекватно ли плечо?
5. Что является триггером на выход из хеджа и что делать при форс-мажорах?

Как это закрывается на crypto-resources.com

На платформе заложен подход “сначала защита, потом вход”: фильтры и параметры контроля торговых ботов помогают заранее отсекать условия, где удержание слишком дорого или риск плохо управляется. В том числе — фильтрация частотной ставки финансирования, фильтры по объёму и времени жизни токена, и правила, которые снижают вероятность входа в режим, где хедж превращается в проблему