На деривативах бывает ситуация, которая выглядит несправедливо: позиция в плюсе, ликвидация далеко, а биржа сократила объём или закрыла позицию. Это называется ADL (Auto-Deleveraging) — механизм последней линии защиты во время каскада ликвидаций. На Binance это прямо описано как финальный шаг ликвидационного процесса, который включается, когда страховой фонд не может принять банкротную позицию.

Ниже — как устроены insurance fund и ADL, почему это происходит и что реально снижает вероятность авторазгрузки.

Страховой фонд (Insurance Fund): зачем он вообще существует

Фьючерсы с плечом устроены так, что в момент ликвидации позиция может закрыться хуже, чем “банкротная” цена. Тогда образуется дефицит: у ликвидируемого уже не хватает маржи, чтобы покрыть убыток.

Страховой фонд закрывает этот разрыв:

• если ликвидация закрылась лучше банкротной цены — остаток маржи попадает в фонд;
• если хуже банкротной цены — фонд покрывает дефицит.

Смысл один: система должна оставаться платёжеспособной, даже когда рынок “рвёт” и ликвидность исчезает.

Что такое ADL и когда он включается

ADL включается, когда банкротных позиций много, а страховой фонд не может принять весь поток. Тогда биржа начинает закрывать банкротный объём через принудительное уменьшение (deleveraging) позиций трейдеров на противоположной стороне.

Как это формулируют биржи:

• Binance: ADL включается только если insurance fund не может принять банкротную позицию.
• Bybit: ADL используется в экстремальных ликвидациях, когда страхового фонда недостаточно; разгружаются прибыльные или высокоплечевые позиции на противоположной стороне по рейтингу ADL.
• OKX: ADL — финальный этап ликвидационного процесса, который защищает security/insurance funds, когда фонд больше не может принимать дополнительные банкротные позиции.

Важно: ADL не связан со стоп-ордером и не является “ошибкой исполнения”. Это системный механизм на уровне риск-движка биржи.

По каким принципам выбирают, чью позицию разгружать

Логика у всех крупных площадок одинаковая: сначала разгружаются позиции, которые для системы “самые подходящие”, обычно это сочетание:

• высокая прибыль по позиции;
• высокое эффективное плечо.

Bybit прямо пишет, что разгружаются прибыльные или высокоплечевые позиции по ADL-рейтингу.

Binance указывает, что ADL зависит от приоритета и что в интерфейсе есть индикатор риска ADL.

Что происходит с вашей позицией, если вы попали под ADL

Обычно последствия такие:

• позицию уменьшают частично или закрывают полностью (зависит от объёма банкротного потока и вашей позиции в очереди);
• биржа отправляет уведомление; активные ордера по инструменту могут быть сняты — это описано в механике ADL у Bybit.

По ощущениям это выглядит как “вышли из сделки раньше времени”. По факту — позицию привели к состоянию, которое снижает системный риск биржи.

Почему на одних инструментах шанс ADL выше

Это зависит от режима рынка и от устройства конкретного продукта:

• сильная волатильность + тонкий стакан → ликвидации идут каскадом;
• фонду нужно время и ликвидность, чтобы absorb’ить банкротный поток.

Binance отдельно отмечает, что coin-margined контракты могут чаще попадать под ADL, потому что контракты на одном коллатерале делят общий insurance fund, и фонд может быть меньше.

Как снизить вероятность ADL

Здесь нет “волшебного переключателя”. Работают только базовые меры управления экспозицией:

Снизить плечо

Ниже плечо — ниже приоритет в очереди и меньше риск попасть под разгрузку в стресс-режиме. Bybit напрямую описывает ADL как завязанный на прибыль/плечо на противоположной стороне.

Зафиксировать часть прибыли, если позиция стала “тяжёлой”

Если позиция выросла и плечо фактически стало высоким (из-за роста PnL и размера), частичное закрытие уменьшает объём, который может быть затронут авторазгрузкой.

Не держать максимальный риск в зоне каскадов

Во время резких движений и ликвидационных волн выгоднее быть легче по риску: меньше размер, больше запас по марже, меньше зависимость от качества исполнения.

FAQ

ADL — это то же самое, что ликвидация?

Нет. Ликвидация — это закрытие вашей позиции из-за недостатка маржи. ADL — разгрузка контрпозиций, когда страховой фонд не может принять банкротный поток.

Почему ADL может затронуть прибыльную позицию?

Потому что система разгружает противоположные позиции, которые прибыльные и/или высокоплечевые — так быстрее закрывается банкротный поток.

Как понять, что риск ADL высокий?

Смотрите индикатор/“лампочки” ADL в интерфейсе позиции — биржи прямо указывают на такой индикатор и рейтинг.

Можно ли гарантированно избежать ADL?

Гарантий нет: Binance описывает ADL как крайний механизм, который включается в условиях, когда фонд не справляется.

Что делать, если позицию разгрузило через ADL?

Зафиксировать факт авторазгрузки, проверить отменённые ордера, пересобрать позицию с меньшим плечом и меньшим объёмом. Главное — не возвращать тот же риск сразу в тот же режим.

Вывод

Страховой фонд закрывает дефицит при ликвидациях. ADL включается только тогда, когда этого фонда недостаточно, и биржа разгружает контрпозиции по приоритету. Это неприятно, но предсказуемо: чем выше плечо и прибыль по позиции, тем выше вероятность попасть в очередь. Классический способ снизить риск ADL — держать умеренное плечо и не таскать максимальную экспозицию в режимах, где рынок превращается в каскад.